Giovedì 20 agosto 2026 – Dati aggiornati alle 09:00 italiane.
Il Tesoro americano ha cambiato il tono dei mercati globali annunciando il raddoppio di alcune operazioni di riacquisto sui titoli con scadenza tra dieci e trent’anni. L’intervento ha ridotto la pressione sulla parte lunga della curva, indebolito il dollaro e favorito il rimbalzo dell’Asia.
Non è un nuovo quantitative easing e non risolve il problema del debito federale, ormai superiore a 40.000 miliardi di dollari. È, però, un sostegno alla liquidità in un segmento obbligazionario che aveva mostrato segnali di stress.
Il Tesoro interviene sulla liquidità
Dal 9 settembre al 4 novembre, ogni operazione di buyback sulle scadenze più lunghe potrà salire da 2 ad almeno 4 miliardi di dollari. Il programma aggiunge almeno 14 miliardi di sostegno nel trimestre e porta il limite complessivo dei riacquisti, considerando tutte le scadenze, fino a 83 miliardi.
Il rendimento del Treasury trentennale, dopo aver raggiunto il 5,34%, è rientrato verso il 5,19%. Il decennale quota circa il 4,64%.
Il Tesoro sta migliorando la capacità del mercato di assorbire le emissioni, ma non elimina il premio richiesto dagli investitori per deficit, inflazione e maggiore offerta futura.
La Fed non offre ancora una rete di sicurezza
I verbali della riunione di luglio mostrano una Federal Reserve più preoccupata dall’inflazione. Il tasso è rimasto nell’intervallo 3,50%-3,75%, ma tre membri avevano votato per un rialzo di 25 punti base.
Diversi partecipanti si sono dichiarati pronti ad aumentare i tassi qualora l’inflazione non rallentasse. I verbali non segnalano invece un sostegno concreto a tagli imminenti.
La combinazione è particolare: il Tesoro sostiene la liquidità del mercato obbligazionario, mentre la Fed mantiene un’impostazione restrittiva. La curva potrebbe quindi restare volatile anche dopo il sollievo iniziale.
L’Asia reagisce: Corea e Giappone guidano il rimbalzo
L’indice MSCI Asia-Pacifico escluso il Giappone guadagna circa il 2%. Il Kospi sale del 6,1%, con Samsung Electronics a +9,7% e SK Hynix a +14,1%. Il Nikkei avanza dell’1,3%-1,4%, Hong Kong dell’1,1%, Shanghai dello 0,3% e l’Australia dello 0,3%.
Il ribasso dei rendimenti globali riduce il costo del capitale e favorisce i comparti più sensibili alle valutazioni. La dimensione del movimento coreano mostra tuttavia anche ricoperture dopo le violente vendite delle ultime settimane.
I future sul Nasdaq avanzano dello 0,4%, quelli sull’S&P 500 dello 0,15%.
Dollaro debole, oro ancora sopra 4.480 dollari
Il Dollar Index scende verso 98,87, vicino ai minimi degli ultimi tre mesi. EUR/USD sale a 1,1672, mentre GBP/USD raggiunge circa 1,3614.
L’oro quota intorno a 4.484 dollari dopo aver toccato 4.525,79. La correzione mattutina non annulla l’espansione sostenuta dalla debolezza del dollaro e dalla domanda di protezione.
Bitcoin accelera verso 69.800 dollari, beneficiando della maggiore liquidità, mentre Ether ha chiuso la precedente sessione sopra 2.100.
Petrolio: Hormuz impedisce una vera normalizzazione
Il Brent si mantiene vicino a 91,69 dollari e il WTI a 86. Il traffico attraverso lo Stretto di Hormuz rimane rallentato, impedendo la completa rimozione del premio geopolitico.
Un petrolio stabilmente sopra 90 dollari può ostacolare la discesa dell’inflazione e limitare il beneficio prodotto dai minori rendimenti. Energia e curva Treasury devono quindi essere lette insieme.
Calendario della giornata
| Ora italiana | Evento | Paese | Impatto | Asset sensibili |
|---|---|---|---|---|
| 13:00 | Risultati Walmart | USA | Alto | Retail, Dow, S&P 500 |
| 14:00 | Conference call Walmart | USA | Alto | WMT, consumi |
| 14:30 | Richieste iniziali di sussidi | USA | Molto alto | USD, Treasury, oro, indici |
| 14:30 | Philadelphia Fed | USA | Alto | USD, bond, industriali |
| 15:00 | Risultati e call Deere | USA | Alto | Industriali, agricoltura |
| 15:30 | Apertura Wall Street | USA | Alto | Indici, azioni, ETF |
| 16:00 | Vendite e-commerce, secondo trimestre | USA | Medio | Retail, logistica |
| 16:30 | Scorte di gas naturale | USA | Medio | Gas, utilities |
| 19:00 | Asta Treasury TIPS trentennali | USA | Alto | Rendimenti reali, oro, USD |
| Dopo le 22:00 | Risultati Ross Stores | USA | Alto | Retail, consumi |
Asset da monitorare
- Treasury trentennale: misura l’efficacia reale dei buyback.
- Dollaro: la perdita di 99 punti sul DXY sostiene euro, oro e crypto.
- Kospi e semiconduttori: devono confermare il rimbalzo oltre le ricoperture.
- Walmart: termometro di prezzi, consumi e fasce di reddito.
- Brent: sopra 90 mantiene vivo il rischio inflazionistico.
- Oro: deve assorbire l’offerta dopo il massimo oltre 4.525.
- Bitcoin: verifica se la maggiore liquidità si estende agli asset speculativi.
- VIX: la tenuta sotto 15 indica volatilità contenuta, non assenza di rischio.
Il Tesoro ha guadagnato tempo per il mercato obbligazionario. Ora servono conferme da lavoro, consumi e asta TIPS: senza di esse, la tregua sui rendimenti potrebbe rimanere soltanto tecnica.
Il mercato non va inseguito. Va letto.
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