I mercati arrivano alla sessione europea già sotto pressione. Le Borse asiatiche hanno registrato forti ribassi, il petrolio resta sopra 100 dollari, i rendimenti obbligazionari americani continuano a salire e il dollaro mantiene la propria forza contro euro, sterlina e yen.
La notizia immediata è l’escalation geopolitica in Medio Oriente. Ma il vero elemento da leggere è il meccanismo di trasmissione che collega petrolio, inflazione, obbligazioni, valute e tecnologia.
Il rischio non nasce da un singolo mercato. Nasce dalla possibilità che energia più costosa e nuove tensioni commerciali costringano le banche centrali a mantenere una politica monetaria restrittiva più a lungo del previsto.
Cosa è accaduto durante la notte
La sessione asiatica ha mostrato una netta riduzione della propensione al rischio. Il Nikkei giapponese ha perso circa il 2,8%, il Kospi sudcoreano il 4,8%, l’Hang Seng l’1,1% e l’indice MSCI Asia-Pacifico escluso il Giappone il 2,3%.
La debolezza dei mercati asiatici non è riconducibile a una sola causa. Il settore tecnologico continua a risentire dei timori sulla sostenibilità degli investimenti nell’intelligenza artificiale, mentre il rialzo del petrolio aumenta il rischio d’inflazione e spinge verso l’alto i rendimenti obbligazionari.
Wall Street aveva già concluso la seduta precedente in territorio negativo: Dow Jones −0,97%, S&P 500 −1,21% e Nasdaq −2,15%. Tesla ha perso circa il 14%, mentre Alphabet ha ceduto approssimativamente il 7%. Reuters
Il mercato sta quindi mettendo in discussione un assunto importante: l’espansione dell’intelligenza artificiale può continuare, ma gli investitori vogliono capire quanto capitale sarà necessario e quando questi investimenti produrranno ritorni economici concreti.
Dalla geopolitica all’inflazione
Il Brent si mantiene sopra 100 dollari al barile dopo aver raggiunto quota 102, mentre il WTI si muove intorno a 91 dollari.
Gli attacchi degli Houthi contro due petroliere saudite hanno aumentato il rischio anche nel Mar Rosso. Lo Stretto di Hormuz non è più l’unico passaggio energetico sotto osservazione: anche Bab el-Mandeb, che collega il Mar Rosso all’Oceano Indiano, è diventato un punto critico.
Secondo i dati di navigazione raccolti da Reuters, giovedì soltanto una petroliera ha attraversato lo Stretto di Hormuz, il numero più basso dal 7 maggio. Non siamo quindi davanti soltanto a dichiarazioni politiche: il rallentamento dei flussi energetici è già osservabile. Reuters
La relazione da seguire è questa:
tensioni geopolitiche → minori flussi energetici → petrolio più caro → inflazione attesa più alta → rendimenti in aumento → pressione sui titoli growth.
Il Brent si avvia verso un rialzo settimanale vicino al 14,6%, mentre il WTI guadagna circa l’11,8%. A queste tensioni si aggiungono le interruzioni in Kazakhstan, dove la chiusura del principale terminale sul Mar Nero ha costretto alcune compagnie a ridurre la produzione. Reuters
Obbligazioni e dollaro cambiano la lettura del mercato
Il rendimento del Treasury americano a dieci anni ha superato il 4,70%, raggiungendo il livello più alto degli ultimi diciotto mesi. Il trentennale si mantiene intorno al 5,17%, vicino al massimo del 5,201%.
Il rialzo dei rendimenti modifica il valore attuale degli utili futuri e tende a penalizzare soprattutto le società tecnologiche con valutazioni elevate. Contemporaneamente, aumenta il costo del credito per famiglie e imprese.
Il Dollar Index si mantiene vicino a 101,40. EUR/USD è sceso in area 1,1380, GBP/USD si muove intorno a 1,3310 e USD/JPY resta vicino a 163,80, sui livelli più deboli dello yen dal 1986. Reuters
Lo yen rappresenta uno degli elementi più delicati della giornata. La debolezza della valuta aumenta il costo delle importazioni energetiche giapponesi e alimenta il rischio di un intervento delle autorità sul mercato valutario.
Azionario: Intel prova a riaprire il dossier semiconduttori
Nel settore tecnologico, Intel ha presentato risultati superiori alle attese. I ricavi trimestrali sono saliti a 16,13 miliardi di dollari, contro una previsione media di 14,42 miliardi. L’utile rettificato ha raggiunto 0,42 dollari per azione, rispetto agli 0,21 attesi.
La società prevede ricavi compresi fra 15,8 e 16,8 miliardi nel terzo trimestre e ha aumentato il piano di investimenti annuale da 18 a 20 miliardi di dollari. Le azioni hanno reagito positivamente negli scambi successivi alla chiusura. Reuters
Intel potrebbe sostenere temporaneamente i semiconduttori, ma il vero test riguarda l’ampiezza del mercato. La forza di una singola società non è sufficiente se Nasdaq, rendimenti e altri titoli AI continuano a muoversi nella direzione opposta.
Forex, oro e criptovalute
L’oro è sceso in area 4.027 dollari l’oncia. Nonostante le tensioni geopolitiche, il metallo prezioso sta subendo la pressione esercitata dal dollaro e dai rendimenti reali.
Questo comportamento dimostra che una correlazione storica non deve essere considerata automatica: l’oro può beneficiare della domanda difensiva, ma può contemporaneamente soffrire quando il rendimento offerto dalle obbligazioni aumenta.
Bitcoin si mantiene vicino a 65.600 dollari dopo aver oscillato fra 64.636 e 65.750. Nelle prime fasi di uno shock geopolitico, le criptovalute possono comportarsi più come asset rischiosi che come beni rifugio. La relazione con Nasdaq, dollaro e liquidità rimane quindi centrale.
Calendario economico della giornata
| Ora italiana | Evento | Paese | Impatto | Asset sensibili |
|---|---|---|---|---|
| 08:00 | Vendite al dettaglio: +1,0% mensile | Regno Unito | Alto | GBP, FTSE 100, Gilt |
| 09:15 | PMI preliminari | Francia | Medio/alto | EUR, CAC 40 |
| 09:30 | PMI preliminari | Germania | Alto | EUR/USD, DAX, Bund |
| 10:00 | PMI manifatturiero, servizi e composito | Eurozona | Alto | EUR, STOXX 600 |
| 10:30 | PMI preliminari | Regno Unito | Alto | GBP/USD, FTSE 100 |
| 12:30 | Decisione sui tassi | Russia | Medio | RUB, petrolio |
| 14:30 | Prezzi industriali e materie prime | Canada | Medio | CAD, USD/CAD |
| 15:45 | PMI manifatturiero e servizi | Stati Uniti | Alto | USD, Treasury, Nasdaq |
| 16:00 | Vendite di nuove abitazioni | Stati Uniti | Alto | USD, rendimenti, indici |
Le vendite al dettaglio britanniche sono aumentate dell’1% a giugno, superando nettamente la contrazione dello 0,3% prevista dagli analisti. Tuttavia, il nuovo aumento dei prezzi energetici potrebbe pesare sul potere d’acquisto delle famiglie nei prossimi mesi. Reuters
Gli asset da monitorare
| Area | Asset | Motivo |
|---|---|---|
| Azionario | Nasdaq, semiconduttori, Intel, Tesla, Alphabet | Valutazioni, AI e rendimenti |
| Forex | EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, DXY | Differenziale dei tassi e forza del dollaro |
| Obbligazioni | Treasury USA 10 e 30 anni, Bund | Aspettative d’inflazione |
| Materie prime | Brent, WTI, oro | Geopolitica e politica monetaria |
| Criptovalute | Bitcoin, Ethereum | Liquidità e propensione al rischio |
| Settori | Energia, compagnie aeree, trasporti, difesa | Effetti del petrolio e del conflitto |
Il punto centrale della giornata non è soltanto stabilire se il petrolio continuerà a salire oppure se il Nasdaq recupererà. Bisogna comprendere se il mercato sta entrando in una nuova fase caratterizzata da energia più costosa, rendimenti strutturalmente elevati e minore disponibilità di liquidità per gli asset con valutazioni più aggressive.
Il mercato non va inseguito. Va letto.
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Christian Ciuffa
